Die Geschichte ist unfreundlich zu denen, die Bewegung mit Fortschritt verwechseln. Der heftige Aktienrückgang im April, gefolgt von einer ebenso heftigen Erholung Anfang Mai, hat die Anleger zwischen Erleichterung und Misstrauen hin- und hergerissen. Aber die Marktteilnehmer haben das schon einmal erlebt.
Der Juni markierte einen Wendepunkt, aber nicht weil die Risiken verschwanden, sondern weil die Anleger aufhörten, sie zu fürchten. Die Aktienmärkte stiegen auf neue Höchststände, nicht trotz der Zölle, der fiskalischen Belastungen und der geopolitischen Schocks, sondern weil sich diese Bedrohungen als beherrschbar erwiesen.
Die Märkte waren im Mai alles andere als ruhig. Was mit einer erhöhten Besorgnis begann, die durch eine eskalierende Handelsrhetorik und steigende Anleiherenditen geschürt wurde, schlug schnell in eine breit angelegte Rallye um, als die Anleger auf eine Reihe von Schlagzeilen reagierten, die für Veränderungen sorgten.
Der Juli hat den Trend nicht gebrochen, sondern seine Tiefe getestet. Nach einem Rekordhalbjahr traten die globalen Märkte in eine Phase der ruhigen Neukalibrierung ein. Der S&P 500 stieg leicht an, wobei sich die Führungsrolle von Mega-Cap-Technologieunternehmen auf Nachzügler wie Versorger und Industrieunternehmen verlagerte.
Der August stand ganz im Zeichen der Widerstandsfähigkeit, auch wenn der Monat alles andere als geradlinig verlief. Er begann mit einer negativen Stimmung, da neue US-Zölle in Kraft traten und Revisionen der Lohn- und Gehaltsabrechnungen erneut Zweifel an der Stärke des Arbeitsmarktes aufkommen liessen. Diese Bedenken wichen jedoch schnell einem erneuten Optimismus.
In den letzten Jahren verzeichneten Private-Equity-Buyout-Fonds und private Kreditvehikel ein beispielloses Wachstum bei der Mittelbeschaffung und den Transaktionsaktivitäten. Eine drastische Veränderung des makroökonomischen Umfelds hat jedoch zu erheblichen Herausforderungen geführt.
