Die heftigen Kurskorrekturen im April, die vom Ausverkauf langfristiger Staatsanleihen bis zum Einbruch des Dollars reichten, sind mehr als nur ein Marktgeräusch. Sie weisen auf eine wachsende Fragilität im Kern der finanziellen Glaubwürdigkeit der USA hin. Was einst als risikofrei galt, wird jetzt neu bewertet. Der Anstieg der langfristigen Renditen spiegelt nicht etwa Inflationsängste oder ein stärkeres Wachstum wider, sondern die zunehmende Besorgnis über Angebot, Vertrauen und strukturelle Ungleichgewichte. Dies sind nicht die typischen Wellen einer Konjunkturschwäche. Sie deuten darauf hin, dass der Markt die Grundannahmen, die hinter Amerikas "risikofreiem" Status stehen, neu bewertet.

Stellen Sie sich eine Welt vor, in der der US-Dollar nicht mehr die unangefochtene Leitwährung ist. In ausländischen Regierungen, die einst darauf erpicht waren, US-Staatsanleihen zu horten, stattdessen gezwungen sind, die von Washington diktierten finanziellen Bedingungen zu akzeptieren. Wo Wirtschaftsdiplomatie nicht mehr ein delikater Balanceakt ist, sondern ein hartes Spiel, das in den goldenen Hallen von Mar-a-Lago ausgetragen wird. Dies ist nach Ansicht seiner Befürworter die Zukunft, die das so genannte Mar-A-Lago-Abkommen verspricht, eine radikale Umstrukturierung der globalen Handels- und Währungsbeziehungen, die das Spielfeld wieder zu Gunsten der Vereinigten Staaten kippen soll.

Zölle sind ein Eckpfeiler des internationalen Handels und werden als Mittel zum wirtschaftlichen Schutz, als politisches Druckmittel und zur Erzielung von Einnahmen eingesetzt. Sie können zwar die heimische Industrie schützen, bergen aber auch das Risiko, Vergeltungsmassnahmen auszulösen, die Verbraucherpreise zu erhöhen und die globalen Lieferketten zu verzerren. Die jüngste Wiedereinführung von Zöllen unter der Trump-Administration, die sich insbesondere gegen China, Mexiko und Kanada richten, hat die Debatte über ihre Wirksamkeit und langfristigen Folgen neu entfacht. Sind Zölle ein notwendiger Schutz gegen unfaire Handelspraktiken, oder richten sie mehr Schaden als Nutzen an?